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实体企业赢重大利好 央行完善LPR机制有利企业融资

来源:益田金融   2019-08-28

为深化利率市场化改革,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本,央行决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。大致内容是从820日起,全国银行间同业拆借中心于每月20930分公布贷款市场报价利率;按公开市场操作利率加点形成的方式,向全国银行间同业拆借中心报价;贷款市场报价利率报价行类型由10家扩大至18家;将贷款市场报价利率由原有1年期一个期限品种扩大至1年期和5年期以上两个期限品种;新发放的贷款中主要参考贷款市场报价利率定价,存量贷款的利率仍按原合同约定执行;将指导市场利率定价自律机制加强对贷款市场报价利率的监督管理,对报价行的报价质量进行考核,督促各银行运用贷款市场报价利率定价,严肃处理银行协同设定贷款利率隐性下限等扰乱市场秩序的违规行为。

 

央行决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,引发金融业界及全社会广泛反响,总体评价偏向正面,对于改革完善贷款市场报价利率形成机制持积极肯定的态度,认为在当前推进改革完善贷款市场报价利率非常有必要。

 

当然,也有不少人不明白央行为何不早不迟,正当此时决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,为何不采取直接降低贷款基准利率的做法让效果来得更直接?其实,央行决定推出这一机制,背后是有深刻原因的。在笔者看来,应主要有两方面重要因素推动央行做出这一贷款利率改革举措。

 

其一,存款利率与贷款利率改革配套的需要。目前存款利率改革已走在前面,央行已取消存款利率浮动上限,基准利率对商业银行而言只起到一定的参考作用,在决定存款利率上,商业银行已拥有了较大的主动权,基本摆脱原来央行确定的基准存款利率的羁绊,实现较为灵活调整的目标。但存款利率涉及面相对较差,主要是我国存款人大都为分散的小数量型储户,在话语权上处于相对弱势。因此,当初担心存款利率上浮上限放开会加剧存款利率大幅上升的担忧是多余的,银行为了自身的经营利益,不会无原则地提高存款利率争抢存款而加大负债端的成本,而是出于经营盈利考虑会想法抑制存款利率的过度过快上升,银行存款利率总体上浮幅度不大,都在各银行机构经营成本可接受的范围内。

 

而贷款利率显然就没有这么轻松,它直接关系到银行的经营效益与企业与居民对贷款成本承认能力,而且在贷款利率上,银行与央行、与企业及居民之间的利益博弈相当严重,他们会想方设法规避央行监管,大幅上浮贷款利率扩大存贷款利差而赚取大量的利差收益,而贷款利率上浮过高又必然会加大企业及居民贷款成本负担,这就是我国实体企业尤其是中小微实体企业融资贵问题始终难以得到有效解决的根本问题。

 

由此,目前我国央行在贷款利率上、下限虽已放开,但仍然保留了存贷款基准利率,存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题,这种双轨贷款利率机制,与存款利率市场化极不配套,贷款利率市场化已是大势所趋和在所难免之事了。

 

其二,是化解我国当前经济与金融危局的需要。目前我国经济处于持续下行之中,实体企业经营不景气,融资难、融资贵始终是一大“拦路虎”,加上中美贸易摩擦不仅没有得到缓解,而且还呈进一步恶化趋势,这对我国外贸出口企业而言更是雪上加霜。在这种客观经济环境下,需要央行更加通过积极的货币政策来刺激经济发展,来减轻企业负担。而央行再也不能总依靠降准、降息这些“杀伤力”强、震荡剧烈大的强刺激货币政策,尤其不能搞大水漫灌强刺激,否则会引发通货膨胀,只能适得其反。由此,在这种金融经济陷入多面困难状态下,央行想到了通过改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制来改善企业贷款利率环境,降低企业信贷融资负担来达到刺激企业恢复生机之目的。可见,这也是一着比较巧妙的、高超的货币政策操作棋局,无疑对我国实体企释放了重大政策利好,其作用并不比降准、降息引发的推动效应弱。

 

总之,央行决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,其实推动了贷款利率向市场化再近了一步;而且在当前全球央行降息的大背景下,央行通过这种既可降低企业贷款利率水平负担而又不想全面降息导致大量资金向房地产领域集中,实是一种巧妙的、变相的降息,体现了央行的良苦用心。


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